LaBursa.ro
Autentificare | Inregistrare | Resetare parola

Pentru Trezoreria SUA, greul incepe odata cu aplicarea planului de salvare
Pentru Trezoreria SUA, greul incepe odata cu aplicarea planului de salvare
Sambata, 04 Octombrie 2008, ora 20:02

Trezoreria Statelor Unite are mai putin de o luna sa puna pe picioare una dintre cele 
mai mari firme de gestionare a activelor din lume, cu un buget impresionant de 700 
miliarde dolari, de al carei succes depinde soarta economiei mondiale, potrivit NY Times.

Planul de salvare, promulgat rapid de presedintele Bush, trebuie sa faca tot ceea ce 
expertii financiari nu au fost in stare in decursul ultimului an: sa atribuie o valoare 
in dolari activelor legate de ipoteci, pe care nu le vrea nimeni, sa le scoata din 
bilanturile contabile ale bancilor cu probleme si sa deblocheze pietele de credit.

Cand a semnat legea, Bush i-a avertizat pe americani sa nu se astepte la rezultate imediate.

"Se va actiona cat se poate de rapid, dar lucrurile nu se vor rezolva peste noapte. 
Ne vom aloca timpul necesar sa cream un program eficient care sa isi atinga scopul si 
care sa nu iroseasca dolarii contribuabililor", a declarat presedintele Statelor Unite, 
citat de New York Times.

Chiar daca a lucrat febril in ultimele doua saptamani, Trezoreria nu va cumpara primul 
activ toxic de la o banca timp de cel putin inca sase saptamani de acum incolo si este 
aproape sigur ca nu o va face inaintea alegerilor din 4 noiembrie.

Oficialii Trezoreriei, pe de alta parte, nu au de gand sa se ocupe ei insisi de activele 
ipotecare. Ei vor externaliza toata treaba unor profesionisti, care vor supraveghea 
portofolii de obligatiuni si alte valori mobiliare, pentru o taxa de management.

Trezoreria urmeaza sa numeasca un oficial senior care sa gestioneze programul. Deocamdata, 
diferitele grupuri care creeaza programul raspund direct in fata secretarului Trezoreriei, 
Henry Paulson.

Seful Trezoreriei americane a recrutat cativa fosti colegi de la Goldman Sachs care sa il 
consilieze, desi oficialii administratiei s-au chinuit sa arate ca nu ei domina procesul 
si au aratat cu degetul alti angajati ai Trezoreriei care detin roluri cheie.

Guvernul va angaja doar o echipa alcatuita din 24 de persoane cu experienta in managementul 
activelor, contabilitate si probleme juridice, potrivit declaratiilor oficialilor 
administratiei. Cea mai mare parte a programului va fi externalizata catre firme de 
administrare a activelor.

Oficialii administratiei mai spun si ca nu au ales inca firmele care sa faca licitatiile 
sau sa gestioneze activele. In ultimele saptamani, Trezoreria s-a consultat neoficial cu 
reprezentanti ai mai multor companii mari, cum ar fi BlackRock, Pacific Management 
Company sau Legg Mason. Mandatul, insa, nu a fost incredintat nimanui, mai declara 
oficialii americani.

Firmele de administrare a activelor ce vor fi alese vor primi o parte din cei 250 miliarde 
dolari pe care Congresul ii permite Trezoreriei sa ii cheltuiasca in prima etapa a 
programului. Firmele vor fi platite, probabil, mult sub standardul industriei, de 1% 
din active, adica 1 dolar pentru fiecare 100 de dolari gestionati.

Oficialii administratiei spun ca vor incerca sa coboare taxele printr-o licitatie 
competitiva. Cu 700 de miliarde de dolari de cheltuit, insa, planul ar putea inca sa 
nasca plati de zeci de miliarde de dolari, daca firmele vor negocia la un nivel apropiat 
de tarifele standard.

Folosirea unor firme din afara pe o scala atat de mare ridica alte probleme spinoase, 
spun expertii. Una dintre cele mai apasatoare este cum va evita Trezoreria conflictele 
de interese cu care se vor confrunta managerii de fonduri, in conditiile in care 
lucreaza pentru proprii lor clienti - care ar putea plati mai mult - si pentru interesele 
contribuabililor?

Oficialii Trezoreriei spun, insa, ca redacteaza un document cu privire la conflictele de 
interes, ca si un set de instructiuni legat de compensari.

Ca si cum mecanismul nu ar fi oricum indeajuns de inspaimantator, oficialii Trezoreriei 
vor trebui sa ia si deciziile dificile de a stabili care sunt invingatorii si invinsii 
planului de salvare. Si, cu atatia bani la dispozitie, reprezetantii grupurilor de 
interese curteaza deja guvernul sa decida in favoarea lor.

Dintre problemele cu care se confrunta Trezoreria, cea mai dificila ar putea fi fixarea 
unui pret pentru pachetul masiv de active neperformante pe care il va cumpara. 

Multe dintre creditele neperformante si dintre valorile mobiliare garantate cu ipoteci 
nu au niciun fel de pret de piata, pentru ca nimeni nu vrea sa le cumpere. Astfel, 
firmele angajate de guvern vor avea puteri enorme de a misca pretul pe piata, in sus 
sau in jos, asa cum vor alege.

Daca guvernul se targuieste sa cumpere la cel mai mic pret posibil, ii va proteja pe 
contribuabili. Fortarea bancilor sa contabilizeze pierderi mari ar putea duce la 
autodistrugere, daca acestea nu vor relua creditarea pana cand strang capital.

Pe de alta parte, daca guvernul accepta sa plateasca pentru active valoarea pe care 
bancile le-o atribuie in propriile lor registre, atunci cetatenii americani obisnuiti 
vor plati, aproape sigur, un suprapret.

Pretul "corect" va depinde, insa, de partea pe care o va favoriza guvernul: cumparatorii 
sau vanzatorii. Multe banci spera ca guvernul va plati pentru activele toxice valoarea 
cu care acestea sunt inregistrate la ele.

Dezbateri asemanatoare exista si despre felul in care Trezoreria ar trebui sa organizeze 
planul. Majoritatea expertilor financiari sunt de acord ca va fi imposibil sa se 
construiasca o operatiune interna cu o astfel de anvergura in doar cateva saptamani.

"Este esential ca Trezoreria sa externalizeze tot ce poate", subliniaza presedintele 
asociatiei industriei valorilor mobiliare si a pietelor finaciare ( Securities Industry 
and Financial Markets Association), Timothy Ryan Jr.

"Singurul lucru pe care nu il vor putea externaliza este decizia finala si nu pot 
externaliza nici infrastructura: oamenii, politicile de angajare, regulile de 
contractare. Dar pot angaja oameni sa faca tot restul", mai spune Ryan Jr. 

LaBursa.ro Articole
Publicat de Jumpy la 2008-10-05 14:03:42 1780 vizualizari
 
Comentarii
Nu exista comentarii postate.
 
Posteaza comentariu
  Atentie! Orice utilizator este deconectat automat dupa 30 de minute de inactivitate si poate pierde tot ce a editat.
Comentariu: *
 
Cod securitate: *
 
Campurile notate cu * sunt obligatorii.